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广发证券--钢铁行业周报(2020年第3周):政策强化稳增长预期,关注钢企节后复工情况【行业研究】

点击量: 回复数:0 举报 aqiu_2009 发表于 2020-01-22 16:23:45

【研究报告内容摘要】

临近春节,预计短期内钢铁需求稳中偏弱,钢铁供给季节性下降,钢材价格将震荡偏弱,关注节后钢企复工与冬储情况。成本端进口铁矿石、焦炭价格相对稳定,预计钢材利润短期稳中偏弱。展望2020年全年,预计供需维持相对平衡,主要原材料价格稳中有降,预计钢价以稳为主、盈利有望改善。钢铁板块估值处于历史低位,盈利改善有望带来估值修复。密切关注财政、货币与环保政策超预期的可能性。重点关注区域供需格局好、环保基础较好、产量存弹性、有分红预期及需求边际改善的区域龙头:方大特钢、三钢闽光、韶钢松山、宝钢股份、华菱钢铁、南钢股份、新钢股份等。关注弱周期、产品结构高端、产能存弹性的优质特钢龙头:中信特钢。供需向好改善驱动量增、价升,看好景气偏好的油气管板块。建议关注:久立特材、常宝股份、金洲管道、玉龙股份等。

供需:上海市场终端线螺周采购量环比大幅下降,高炉开工率微幅上升。需求方面,本周上海市场终端线螺周采购量为0.65万吨,环比下降38.10%;供给方面,全国高炉开工率为66.71%,环比上升0.14PCT;唐山钢厂高炉产能利用率为80.22%,环比上升1.39PCT。 l 钢材库存:社库环比大幅上升,厂库环比升幅明显。根据Mysteel统计数据,截至2020年1月17日钢材社会库存为1024万吨,环比上升13.43%、同比上升10.70%。钢厂库存为483万吨,环比上升3.84%,同比上升13.49%。 l

成本:进口铁矿石价格环比持平、废钢价格微涨,长、短流程成本均微升。铁矿石:发货量大幅下降、到港量环比升幅明显,港口库存环比微幅上升,进口铁矿石价格环比持平。焦炭及废钢:焦炭价格环比持平、废钢价格微幅上涨。长、短流程成本均微幅上升,各地区长流程螺纹钢和热卷成本均小幅上升。

钢价:普钢综合价格指数微幅下跌,各地区钢价微跌为主。普钢综合价格指数为3935元/吨,环比下跌0。16%;各地区、各品种钢价均为微跌为主。

盈利:长、短流程毛利均全面下降,热卷降幅均最大。各地区螺纹钢、热卷毛利全面下降。小型、中型、大型钢厂盈利面环比均持平。

二级市场表现:钢铁板块下跌1。30%,跑输上证综指0。76PCT。本周钢铁板块为申万全行业第21名。截至2020年1月17日,申万钢铁PE_TTM、PB_LF分别为9。61倍、0。91倍,上周分别为9。74倍、0。93倍。10 家钢企发布2019年业绩预告,仅武进不锈净利预增59。71%。

风险提示:宏观经济大幅波动;主流矿产量完成不达预期、非主流矿增产不达预期;环保政策超预期严格;贸易摩擦致外需下降超预期。

阅读附件全文请下载:广发证券--钢铁行业周报(2020年第3周):政策强化稳增长预期,关注钢企节后复工情况

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